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中金:圖說新能源汽車--二季度賣到了哪兒和需求結構變化

http://finance.sina.com   2020年07月28日 17:20   北京新浪網

  中金:圖說新能源汽車--二季度賣到了哪兒和需求結構變化

  中金點睛

  二季度我國新能源汽車銷量25.7萬輛,由於國內疫情形勢緩和,銷量環比實現翻番以上增長,但在去年補貼退坡前高基數的影響下,二季度新能源汽車銷量同比仍下滑27.2%。我們結合交強險上險數據,對第二季度新能源車銷往地和需求結構進行分析。

  全國概覽:特斯拉國產持續放量

  北、上、廣、浙繼續位列前五,河南份額提升,CR5佔比保持在52%

  特斯拉國產對我國新能源汽車銷量和需求結構繼續產生較大影響。二季度,國產Model 3銷量2.97萬輛,佔全國新能源汽車總銷量的11.8%,佔純電動乘用車銷量17.3%。北、上、廣、浙繼續位列前五,河南份額提升,CR5佔比保持在52%。銷量前五位的省市由限牌和發達省市包攬,其中廣東延續2019年領先地位,銷量佔比排名第一,上海銷量佔比從2Q19的6.7%提升至10.9%,超過北京排名第二。其他主要省份爲浙江和河南,佔比8.5%和6.2%。相比1Q20和2Q19,江蘇、山東則滑落至第六、七位。CR5保持在52%。

  圖表: 2020年第二季度,河南省進入前五,CR5保持在52%

  資料來源:銀保監會,中金公司研究部

  2020年第二季度,我國新能源中純電動車佔比76%,與1Q20和2Q19水平相近。其中,非限牌地區純電動佔比78%,高於限牌地區的73%。各省市中北京、山西、河南、廣西、福建等區域純電動比例較高。2Q20營運性質車輛佔比環比回升2ppt至15%。各省市中,北京、河南、江蘇、廣西、河北等區域非營運性質(個人與單位用戶)車輛比例較高。

  圖表: 二季度我國新能源仍然以純電動車爲主,營運車佔比15%

  資料來源:銀保監會,中金公司研究部

  個人需求佔比環比維持穩定,同比仍下降

  從所有權看,第二季度個人需求佔比爲71%,較第一季度減少4ppt,較2019年同期大幅提升31ppt,相應單位需求和營運需求佔比分別下降6ppt/25ppt至14%/15%。我們認爲,由於疫情影響延後復工,和補貼預期穩定未發生搶裝,導致2B/2G(政府和事業單位)需求在2Q20下滑仍較大,未得到充分釋放

  圖表: 二季度新能源汽車個人用戶佔比繼續維持在70%以上

  資料來源:銀保監會,中金公司研究部

  限購地區:小幅限購放鬆對新能源車銷量影響有限

  爲緩解疫情對車市衝擊,各限購地區年初至今出臺多項限購放鬆舉措:上海3月起增加2020年牌照額度4萬張;杭州3月新增2.5個額度指標;廣州4月起加大指標投放力度;天津6月起新增年內牌照指標3.5萬個。由於限購放鬆力度較小,各限購城市新能源汽車銷量佔全國比例整體穩定,我們認爲對新能源車銷量影響有限。

  圖表: 二季度限牌/非限牌地區新能源汽車銷量佔比相當

  資料來源:銀保監會,中金公司研究部

  圖表: 各限購城市新能源汽車銷量佔全國比例

  資料來源:銀保監會,中金公司研究部

  圖表: 各限購城市新能源汽車銷量佔全國比例(不含特斯拉)

  資料來源:銀保監會,中金公司研究部

  供給端發力,促進B級及以上佔比提升

  我們長期認爲,新能源汽車推廣的一大驅動力來自供給端,即優質產品可拉動相應市場需求增加。特斯拉Model 3的熱銷佐證了我們的觀點,該車型憑藉優秀的科技體驗在市場下滑的背景下表現搶眼,單一車型佔到全國純電動乘用車銷量的17.3%,並拉動1H20的B級車在純電動市場佔比大幅提升至19.1%。同時,高端車型中蔚來汽車的銷量攀升也拉動級車市佔率達到6.1%。我們也觀察到,在主流的A級及以下市場中,未出現“爆款”效應,銷量和佔比均發生下滑。

  圖表: 特斯拉Model 3熱銷推動B級車佔純電動乘用車銷量比例大幅提升

  注:2020年數據截至6月。資料來源:乘聯會,中金公司研究部

  自主企業:比亞迪、北汽新能源和吉利銷售分佈均勻,其他車企仍存在地域性特點。

  比亞迪、北汽新能源和吉利汽車在限牌/非限牌地區的銷售佔比均勻,展現了比較廣泛的產品認可度。上汽、廣汽在限牌地區銷售佔比高,而長安、奇瑞的新能源產品主要銷往非限牌地區,延續2019年和1Q20的地域性特點。

  圖表:二季度自主品牌中,比亞迪、北汽新能源和吉利銷售分佈均勻,其他車企仍存在地域性特點

  資料來源:銀保監會,中金公司研究部

  合資企業:繼續以插電混動車型爲主,非限牌地區接受程度高。

  上半年合資車企缺乏純電車型推出,銷量表現一般。相比之下,合資企業的插電混動車型獲得了全國各地區較高的接受程度。

  圖表:二季度合資新能源車,在全國範圍(非限牌地區)的接受程度較高

  資料來源:銀保監會,中金公司研究部

  造車新勢力:特斯拉放量,蔚來、理想環比增長

  分地區看,限牌地區特斯拉銷量比例爲60%,蔚來、威馬、小鵬、理想銷量的比例分別爲50%/45%/58%/48%。

  圖表: 二季度造車新勢力在限牌地區銷量情況。特斯拉、小鵬比例較高(輛)

  注:理想汽車在北京暫無法獲得新能源牌照優惠。資料來源:銀保監會,中金公司研究部

  圖表: 造車新勢力季度銷量

  資料來源:銀保監會,中金公司研究部

  風險

  新能源車市恢復不及預期,新車上市進度不及預期。

  文章來源

  本文摘自:2020年7月28日已經發布的《圖說新能源汽車:二季度賣到了哪兒和需求結構變化》

  王  雷 SAC 執業證書編號:S0080118040030 SFC CE Ref:BNN451

  劉  暢 SAC 執業證書編號:S0080120030009

  常  菁 SAC 執業證書編號:S0080518110003 SFC CE Ref:BMX565

 

 
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