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企業利潤與股市背離 美股牛市或難以持久

http://finance.sina.com   2019年12月03日 11:10   北京新浪網

  分析師Joseph Carson表示,股市的繁榮往往是基於一個“好”故事,或者對未來更好事情的描述。過剩的流動性通常會爲牛市提供動力,因爲經濟增長和利潤的基本面因素通常不會起到主要作用,至少在最初階段不會。

  過去5年裏,標普500指數上漲了50%以上,而同期非金融企業的營業利潤下降了15%以上,這種下降通常與經濟衰退相關。

  美國經濟分析局報告稱,第三季度美國所有企業,無論大小、公、私,營業利潤總額爲2.087萬億億而美元,同比下降0.8%。過去一年利潤的下滑延續了企業盈利的長期疲軟,事實上,營業利潤在2014年第三季度達到頂峯,過去5年下降了近5%。

  營業利潤的疲軟主要集中在非金融公司——製造業的降幅最大。過去一年,非金融企業利潤下降近5%,5年累計下降15.5%,是所有企業利潤下降幅度的3倍。

  然而,儘管營業利潤下降,但股市整體表現強勁,標普500指數在過去5年裏上漲了50%以上,納斯達克指數上漲了80%以上,僅2019年這兩個指數就分別上漲了25%和30%。

  簡而言之,利潤與股市之間的背離並不罕見,但這種背離的規模確實罕見的。歷史表明,過剩的流動性助長了牛市,但在某個時候,資金必須進入實體經濟以推動經濟和利潤的增長。當過剩的流動性仍然被限制在某一個行業或產業時,泡沫就會形成了——一如互聯網和房地產泡沫時期。

  來源:圖表家

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