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【覆盤2019】最準預言家,那些年,我們追過的大佬

http://finance.sina.com   2019年12月26日 04:57   北京新浪網

  “見出以知入,觀往以知來”自是交易追求的最高境界,卻難以強求。今年哪家投行做出了2019年度的“最神準預測”?你的交易名師在其中嗎?

  Hello,各位交易員,這是我們年終覆盤的第七篇。在已經過去的359天裏,大家辛辛勞勞,卻或盈或虧。其中決定成敗的除了自己的硬實力,還有就是你選擇聽信的那些資訊和策略是否準確。

  因此,在回溯2019年的各種基本面後,今天金十將帶你們一起看看今年哪家投行做出了2019年度的“最神準預測”?其中又否有你的交易名師呢?

  01交易圈的亙古難題:投行的預測準確嗎?

  每年到了年末,在各大投行做出年終總結之前,總有一羣分析師或交易員以“打臉”二字總結各大投行今年以來的預測,其中難免有譁衆取寵之嫌。今天金十就公正地帶大家一起探索這個流傳在坊間的亙古難題:精英匯聚的投行做出的那些“神預測”真的靠譜嗎?

  簡而言之,如果用3個短語,15個字來形容這些投資風向標們過去一年的預測,那就是——基本算靠譜,細節總踩雷,經常馬後炮。

基本算靠譜:分析宏觀經濟還算靠譜,但這一致命誤判讓人失望。

  在去年的幾乎同一時間段,部分投行也曾胸有成竹地公佈2019年展望報告,其中最引人注目的就是投行對2019年宏觀經濟面的分析,以及給出的推薦交易策略。我們先來看看第一點,這也是各大投行的看家本事。

  雖然今年以來,市場上各種衰退論不絕於耳,但從今年年初的展望報告上看,各大投行還算樂觀。

  1. 投行們在報告中表示,2019年全球經濟不會陷入衰退,但是將進一步放緩。
  1. 美國經濟將繼續放緩,但不會有衰退風險。通脹問題將成爲最讓人頭疼的頑疾。
  1. 隨着發達市場經濟增速放慢,新興市場將恢復其作爲世界經濟增長引擎的作用。
  1. 巴西經濟發展迎來新契機。中國經濟增速保持穩健,不太可能出現經濟硬着陸。

  即使對經濟總體形勢的預判還算是基本準確的,但是各大投行們卻集體做出了一個致命的誤判,即幾乎沒有投行預測到寬鬆週期的到來。金十此前也在覆盤央行篇指出:

在2018年底,幾乎整個市場都堅信加息週期將繼續,不少投行還在競相預期2019年各大央行的加息次數。

  當整個市場都被一個錯誤的預期懵在鼓裏的時候,或許投行們的誤判還能被原諒。但可笑的是,投行們明明早已預測到一個極可能觸發降息的跡象。

在今年年初,在投行集體押注降息之時,已有相當一部分投行預測到了收益率曲線將在今年再度反轉。而這一個現象也被後來的市場當作是“壓垮鷹派美聯儲的最後一根稻草”,直接推動了美聯儲的降息決定。

  也就是說,投行擁有着最豐富的信息,匯聚了交易圈的最強大腦,在緊急關頭卻隨波逐流地做出一個最致命的誤判。這不可不謂讓人失望。

細節總踩雷:被細節瘋狂打臉的年度展望報告。

  然後我們再來看看最爲媒體詬病,卻最爲交易者在乎的一點——對各大資產走勢的預估。

  首先,需要聲明的一點是,除了誤判了美元的走勢,各大投行對2019年各類資產的大體走向判斷還是正確的。例如,如下圖所示,在2018年末-2019年初,大部分投行都看漲貴金屬、原油、美股。而截止至目前,這三個市場的價格水平都較年初出現了上漲。

  那麼,爲什麼投行的預測報告會被形容爲瘋狂打臉呢?其原因有三:

  1. 一是今年年初投行完全沒有預測到寬鬆週期的到來。
  1. 二是絕大多數投行都在匯市的走勢預測上栽了跟頭。
  1. 三是幾乎所有投行在具體的預測數值上都偏差嚴重。

  首先,我們先來看看金屬市場。

沒人看到1500美元的黃金:雖然幾乎所有投行都看漲黃金,但是大部分投行的預期價位基本在1300-1400美元/盎司,只有少數投行看到了1400美元/盎司以上的金價。直到6月,金價出現明顯上漲跡象後,大部分投行才後知後覺地把金價預期上調至1500美元/盎司。

貴金屬市場最大的黑馬鈀金被忽視,賤金屬銅卻被“視若珍寶”?今年以來,工業金屬中表現最佳的鈀金迄今已累漲62%。但是在今年年初,只有寥寥幾家投行明確表示看漲鈀金。相反地,被多家投行看好的銅卻直到年末才有了一點起色。

其次,投行對匯市的預估可謂是一塌糊塗。被集體看跌的美元今年依舊強勁,被看好的歐元今年一路下挫,英鎊直到8月才有所起色。

經常馬後炮:識時務者爲俊傑,這羣投行翻臉比翻書還快。

  值得注意的是,各大投行的投資策略是隨着時間的推移,基本面的變化而不斷調整的。投行們在2019年初做出的2019年年度展望,也僅能代表該行基於當時的基本面對未來一年經濟狀況的展望。這一種做法也是投行分析師們常被交易者調侃爲“馬後炮”的原因之一。

  下面我們簡單地來看看,投行們後續做出的一些調整,一些堅持。

  忽略錯漏多多的年初展望報告,各大投行後續做出的不少調整也是比較正確的。例如,投行們對央行政策的預期越來越寬鬆,幾乎準確預測了每一場降息;它們對黃金的看漲押注越來越堅決,成功加入這場熱熱鬧鬧的牛市等。

  堅持看跌美元,看漲銅,2020年投行們的這些堅持會應驗嗎?如今差不多又快到了出新一年展望之時,除了部分調整,投行們也堅守着“哪裏跌倒就在哪裏爬起來的道理,對於一些特定的品種依舊堅持年初的判斷。

  02大佬也瘋狂:語不驚人死不休的這些大佬們

  • 回顧完了投行的預測,接下來我們一起看看那些發生在頂級交易圈裏的故事,一起看看那些“語不驚人死不休”的投資大佬們放出的那些“狂言”被驗證了幾個?

最佳黃金操盤手——大宗商品之王加特曼:今年以來,看漲黃金的大佬在華爾街一抓一大把,但是進場最及時,離場最準確的大佬卻是華爾街著名反指加特曼。

  在今年3月底,金牛狂奔前夕,加特曼就表示,持有以歐元計價的黃金是“今年的年度交易方式”。 隨後在9月17日,也就是金價剛創下1556.88美元的高位不久,加特曼已經賣出了一半的黃金頭寸。

  讓人唏噓的是,在加特曼離場後,一大堆交易員還在底下評論:“反指現身,買黃金的時機到了”。從目前的價格看,當時跟風而入的空單隻怕現在還套着呢。

最警覺的危機報警員——新債王岡拉克:今年以來,岡拉克可發表過不少“駭人聽聞”的預言,是名副其實的“末日論”發言人。

  我們一起來看看今年最著名的幾個“岡拉克警示”。從今年初始,岡拉克就多次警示市場:美債的瘋狂已經到達了高潮。隨後在美聯儲首降後的9月,岡拉克更是直言2020年前美國經濟衰退概率高達75%,降息也阻止不了美國陷入經濟衰退;直到最近,全球經濟衰退危機似乎暫緩,岡拉克還“孜孜不倦地”的表示,美國GDP增長全靠舉債,金融市場需警惕美股的重大回調風險。

  岡拉克的這些“末日言論”招致了不少批評,小摩更是直接指名批評其用“末日論”迷惑市場。感興趣的投資者不妨點擊下方鏈接(或文中藍色字)進行查看。

去年賺得最多的大佬,今年可能鉅虧?——橋水基金達里奧:今年年初的數據顯示,橋水聯合創始人達里奧以20億美元的收入在Institutional Investor 2018年對衝基金經理薪酬排行榜登頂。但是今年橋水基金卻經歷了29年來最艱難的時刻。

  分析表示,達里奧的自有資本收益爲他們2018年入圍榜單立下了汗馬功勞,但是今年恐怕沒那麼好賺了。數據顯示,作爲全球頭號對衝基金,橋水基金正在經歷29年來最艱難的時刻——2019年前8個月時間裏,該基金的“旗艦產品”純阿爾法基金(波動率12%)虧損了5.88%;純阿爾法基金(波動率18%)同期虧損更是高達9.40%。

資深美聯儲評論員,最“反寬鬆”的大佬——華爾街預言家彼得·希夫:今年以來,市場可謂是步步緊逼着美聯儲寬鬆。但是希夫卻逆其道而行,多次公開批評美聯儲就是個大騙子,無節制的寬鬆政策將把整個市場都拉下水,並導致美元體制的崩潰。

  據希夫所言,自從上世紀30年代以來,所有的寬鬆型貨幣政策和債務危機都帶來了一個嚴重的負面影響,一場大通脹危機已經在爆發邊緣。屆時強勢美元將落幕,美元體系最終可能崩潰,黃金將再次成爲貨幣。

最保守投資的大佬——股神巴菲特:相信你也聽過這個調侃“股神不再神”,今年以來,美股屢創新高,巴菲特卻選在此時保守投資,持有鉅額現金儲備。巴菲特究竟在顧忌什麼?感興趣的投資者不妨點擊下方鏈接進行查看。

熱愛逆勢交易的大佬——“新興市場教父”麥樸思:“新興市場教父”麥樸思今年曾“底氣十足”地逆勢看漲黃金和美股。

  在今年8月底,金價從歷史高位掉落開始下挫之時,麥樸思表示,任何價位都可以買進黃金;在市場集體擔憂美股回調風險的最近,麥樸思卻稱,2.8萬點對於道指而言只是一個暫時的歇腳點,這一美國藍籌股指標很快就會再度掀起一波攻勢,衝上3萬點。

  03總結:觀往知來最難求 

  看完這篇文章,你是否也覺得投行的預測雖然沒有十分準確,但也並沒有想象中的那麼糟糕?

  簡而言之,投行對基本經濟面狀況把握得較爲準確,在形勢微變之際,投行們往往是第一個調轉航向,調整投資策略的人。因此,從這個角度來看,投行們的分析和策略推薦確有參考意義。

  但是,能影響未來的經濟面因素何止萬千?對於未定之天,“見出以知入,觀往以知來”自是交易追求的最高境界,卻難以強求。所謂的“投資風向標”、“著名反指” 、“交易大佬”更像是電影《那些年》裏的初戀女孩一樣,還是留在想象中最美好。

  因此,當投行公佈其對2020的展望報告時,各位交易者還得打醒十二分精神,仔細斟酌考慮。

  來源:金十數據

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