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爲什麼美國搞負利率就是判死緩

http://finance.sina.com   2020年05月23日 07:38   北京新浪網

  來源:Davis日記 作者:Davis君

  2012年,丹麥央行把7天定存利潤下調至-0.2%,隨後緊接着是歐洲央行,在20146月將隔夜存款利率下調至-0.2%,然後是瑞士央行,日本央行;

  很多金融行業的科班人士把金融學理論解釋得非常得科班,但其實基本上任何的金融學知識;都離不開三樣,准入,風險,和息差。

  越是難以買到的房子,通常升值會越快,因爲只要世界在發展,那麼金錢就會更大比例得流入富人的口袋;

  上市公司在投融資領域的靈活性,遠遠高於普通企業,所以企業爭破了頭要上市,在這條產業鏈上的投行,事務所,律所也是極盡精英;

  茅臺的股價長期來看一定跑得贏上證指數,騰訊的股價長期來看一定跑得贏恆生指數;

  整個美股基本上就是靠FAANG在撐着;

  很多萌新問我,怎麼樣投資可以在最小的風險下獲得最高的收益;我的答案永遠都是,投資有門檻的標的,因爲準入本身就代表着利益。

  2019年,在港鬧最嚴重的時候,中國政府曾經發紅頭文件說要在澳門打造離岸金融中心;

  有網友調侃說澳門的交易所應該叫傲嬌所;

  但其實從金融的角度而言,澳門從來都是金融中心,因爲這座城市把風險最大化了。

  逐利翻譯成大白話就是逐風險,燈紅酒綠下面的籌碼,就是一夜暴富的概率遊戲;

  上海交易所每日的交易額遠遠高於香港市場,爲什麼談到金融中心的時候永遠是紐倫港呢;

  因爲紐倫港有最多的衍生品和槓桿交易,能不能成爲國際金融中心的核心;

  就是能不能提供足夠的工具讓投資客有更高的概率快速暴富;

  上海或深圳很難成爲國際一流的金融中心,根本不是水平的問題,而是政府對於資金的保護更甚,所以國際金融中心未必是對一個城市的嘉獎,而更可能是巨大貧富差異的基尼詛咒。

  畢竟風險可以賺錢,更可以殺人於貧困潦倒。

  最後就是息差,這也是滿世界負利率的原因所在;

  爲什麼大部分的港人都覺得買匯豐可以當養老金呢;

  因爲曾經由於內地的發展需要大量的資金,再加上人民幣的升值,匯豐的資金流向內地就是利差和匯率的躺賺;

  所以我們看到匯豐銀行的股價在92-97,03-07年走出了波瀾壯闊的大牛市。

  爲何降息週期資產的價格會大幅上漲,因爲當銀行利息小於優質公司的股息和房產租金的時候;

  資本就產生了套利;只有當一個國家完全無法滿足通脹目標,出現明顯的流動性陷阱的時候;

  負利率才最容易產生,因爲負利率的本質就意味着降低本國的資金成本;

  讓自己的資本去其他國家套利。

  很多人驚歎於美國股市的長牛爲何這次可以持續這麼多年;

  除了美國公司本身的質地水平之外,另外的原因之一就是歐洲和日本的負利率;

  歐洲和日本的錢沒有去處,留在本國是要收費的,只能不斷地推高美股;

  所以我們看到在美聯儲2014年就已經退出QE的情況下,美股的PE照樣不斷地提升;

  因爲美國央行雖然不印錢了,但是日本央行和歐洲央行代替它“印錢”;

  讓美股的泡沫不斷得攀升。

  就像我們抽象得理解成,現在雅虎的主要資產是阿里巴巴;而南非報業的主要資產是騰訊;

  現在雅虎和南非報業突然宣佈,不但不派股息了,而且持有股票還要收錢;

  那麼資本只會越來越嚴重地向阿里巴巴和騰訊靠攏;雖然雅虎和南非報業也因持有阿里和騰訊的股價而上漲,但是其上漲的幅度只會和阿里及騰訊的越拉越大;

  所以負利率本質上是飲鴆止渴的方式,犧牲本國資本的長期收益率,提高套利空間。

  而之所以明知不可爲而爲之,是因爲歐洲和日本都陷入了流動性陷阱;

  政府負債高企,所以需要不斷地發行利率更便宜的新債,來覆蓋利率更高的老債;

  這也可以理解爲什麼歐洲和日本的政府負債都已經那麼高了,但是還是沒有債務違約;

  因爲央行在不斷的印錢去償還本金,而新印出來的債務是不需要利息的;

  所以歐洲和日本一直在玩不需要付息,印新的債務來償還舊債務的貨幣遊戲。

  不斷增加的流動性去美國的股市和中國的房市尋找套利的空間;推升了資產的泡沫;

  即使是衰敗如英國,也不敢去玩負利率,如果負利率,倫敦的全球金融中心的地位可能就不保了;

  因爲歐洲的資本,不願意跑到英國來套利了;

  我們看看倫交所的股價,在14年歐洲正式實現負利率之後,簡直就是開掛一樣的長牛;

  在歐洲無處安排的資本,波濤洶涌得跨過英吉利海峽套利。

  歐洲和日本是可以在高負債的囧境下任性的,因爲他們已經沒有滿懷夢想地成爲世界老大的可能性;

  他們能做的,只是儘可能的去維持高福利和老齡化的開銷;不至於打破這樣的平衡;

  至於本國的資本究竟是去美國套利,英國套利,還是中國套利;只要能賺錢,沒問題。

  但是美國不一樣,作爲世界的霸主;

  當製造業已經衰退到從二戰時一週一艘航母到現在幾個月都湊不齊民用口罩的紙老虎;

  美國最後的一點尊嚴都維繫在硅谷與華爾街,這是美國的底線;跨過去了,羅馬就正式衰退。

  沒有資金不斷地涌入股市,美國靠什麼去維繫科技界的領先;

  沒有資金涌入債市,美國靠什麼維繫低價在全球買買買的回流閉環;

  所以美國只能作爲套利資本的終點,至少也是終點之一,而不能作爲套利資本的起點,起碼資本不能大部分去其他國套利。

  一代宗師巴菲特現在認爲美股有極大的風險,拋完了航空股拋銀行股;現金賬戶不斷攀升;

  現在銀行突然跟老巴說,巴神,你現在在我們銀行的存錢,都要支付罰息;

  你們覺得巴神會在銀行把保險櫃買到脫銷去儲存現金,還是選擇去追高估值高到離譜的科技股,還是會選擇在中國開分公司來中國套利呢;

  所以,如果美國選擇了負利率,美元在全球的壟斷地位會不斷地衰退;

  人民幣的信用稍微有所進展,資本都會逐漸地拋棄美元。

  這也是爲什麼前央行行長周小川不斷地強調,我國要儘可以延長進入零利率或負利率的時間;

  因爲利率彈性就是一個國家最爲重要的國有資產,有利率彈性就有了成爲套利終點的基礎。

  很多老外很好奇,中國在沒有發動戰爭,發動殖民的情況下,是靠什麼在短短30年發展如此之快;

  一個國家原始資本變得豐厚的過程,就是一個國家不斷吸收資本的過程;

  91年蘇聯解體,92年鄧小平南巡;97年亞太金融危機,98年中國國企改革;

  99年科索沃戰爭,01年中國加入WTO08年美國次貸,09年中國大搞基建擴大內需;

  14年烏克蘭橙色革命,中國開放滬港通;20年新冠疫情,中國加速放寬外資准入門檻;

  中國在外交層面上的忍讓,讓內部保持穩定和和諧;30年沒有像普京一樣的政治強人舞槍弄棒,一切以發展至上;

  我們儘可能從世界的任何動亂裏,最大程度地吸收資本;

  不然怎麼可能用一代農民工就換來富強,印度用了多少代,他們現在如何了?

  美國在新冠疫情爆發以後,一共跟九個國家進行了貨幣互換,唯獨沒有中國;

  這其實沒有多大的意義,因爲一堆沒有息差的貨幣換來換去,也只能解決流動性的問題;

  美聯儲印了幾萬億的貨幣,最後在所謂的幾個互聯網的核心資產上形成堰塞湖。

  經濟前景改變不了,企業的利潤上不去,該崩還是會崩;

  川普是不是“懂王”並不重要,但是他是債王一定無可質疑。

  看看美國政府的債務走勢,四月份單月近7400億美元的負債水平;

  政府負債水平高企之時,只能選擇兩件事,收稅和發新債,苛捐雜稅是不可能的;

  所以只能發新債填舊債,這也是大統領爲什麼要逼着美聯儲降息的原因。

  只有足夠低的息口,才能支持大量的債務發行;但是川大現在連0.25%的利息也難以接受;

  直接要求負利率,我找你借錢,利息也要你付給我;這就突破了底線,美元信用會有問題;

  所以之前一直聽命於川普的鮑威爾,現在任憑川普怎麼破口大罵都堅持不實行負利率;

  之前降息或者QE啥的都可以妥協,這屬於內部利益,但如果負利率,就基本是賣國。

  鮑威爾在川普Twitter的不斷辱罵下,維繫着資本主義最後的廉恥;

  但是資本卻早就爲川大的任性提前做好了對衝;

  有沒有發現,橋水的達利歐和黑石的蘇世民最近在中國的媒體曝光度越來越高了。

  能夠掌管千億美元資金的大佬,都明白,未來套利的終點更可能在哪裏;

  看看下面的這張利率地圖,在白色區域裏,讓你選一個還有利率差異的地方,會是哪裏?

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