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“兩房”私有化面臨“三難”

http://finance.sina.com   2020年05月28日 04:58   北京新浪網

  兩房私有化這一問題的由來和各方利益牽涉,智堡此前有詳細介紹:“兩房”或成美國有史以來最大規模IPO?(5.21更新)。而上週聯邦住房貸款管理局(FHFA)公佈兩房私有化需要2400億美元資本金後,又引發了關於兩房私有化難題的強烈討論。

  在兩房私有化問題的核心,是三個相互糾纏也相互矛盾的目標:既要保留充足的資本金避免用納稅人的錢不斷救助,又要提振盈利能力吸引私人資本參與,還要爲美國人提供負擔得起的住房貸款保障。

  首先在住房市場動盪的時候保留充足資本金,就需要限制兩房就購買新房貸。但沒有兩房擔保,銀行和貸款經紀就不願放貸,壓制了美國人的購房能力。

  同時,隨着約470萬美國人延遲還房貸,造成的損失也會蔓延到兩房自身盈利水平。此時提高資本金,反而進一步降低兩房的盈利能力。如果兩房資本化水平在1800億的話,股本回報約爲10%。如果提高到2400億,股本回報僅剩8%。這對於私人投資者吸引力不大。

  如果維持高資本同時提高盈利水平,那兩房可能需要收取更高的擔保費。但這傳遞到房貸市場又將提高美國人房貸成本,何況現在美聯儲的低利率向房貸市場的傳導有些滯後。

  FHFA已經意識到當前經濟形勢不宜推動私有化,預計推遲該計劃三到四個月。如果經濟恢復景氣,兩房提振盈利能力是可能的。但若保持兩房的公衆事業屬性,爲美國人買房創造便利,還要同時爲私人資本盈利;這個矛盾是否會在下一輪經濟景氣中演變成新的危機?

  來源:智堡

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