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美聯儲的救市能力再次被驗證 債市出現顯著變化

http://finance.sina.com   2020年06月17日 06:14   北京新浪網

  原標題:美聯儲的救市能力再次被驗證 債市出現顯著變化

  來源:金十數據,作者:柯迪

  如今,債券交易所交易基金(ETF)市場上到處都有美聯儲的影子。

  就在美聯儲啓動企業債ETF購買行動一個月後,現金以創紀錄的速度涌入固定收益ETF(主要代表是國債、公司債、資產抵押債券等),高收益債券ETF和垃圾債券ETF的空頭大舉撤退。此外,美聯儲的穩步購買還擡高了其選定的ETF價格,使其重新與資產淨值保持一致。3月在公共衛生事件影響下,信貸出現嚴重緊縮,債券ETF價格與其資產淨值一度出現前所未有的錯位。

  固定收益ETF市場當前的穩定程度再次證明,美聯儲的干預措施在安撫和刺激金融市場方面是多麼有力。本週一,美聯儲宣佈將開始購買單支企業債,該消息推動貝萊德旗下iShares iBoxx投資級公司債券ETF價格升至歷史高點。美聯儲將債券ETF納入其應對公共衛生事件的舉措,一定程度上起到了支持債市的作用。

  另外,美聯儲的購債行爲也讓2020年ETF資金排行榜發生了變化。媒體彙編的數據顯示,年初迄今,固定收益ETF已經吸納了約780億美元的資金,其中公司債ETF約佔420億美元。與此同時,股票ETF的總流入資金規模爲530億美元,可以看出今年流入債券基金的資金已經超過了流入股票ETF的資金。

  這是一個顯著的轉變,因爲相對於累計持有3.2萬億美元資產的股票ETF來說,固定收益基金的資產只有9440億美元。

  對此,道富銀行分析師託賓(Rory Tobin)指出,美聯儲購買企業債ETF激發了投資者對固定收益ETF的興趣,吸引了新一批投資者進入債券ETF市場。

  ”很多投資者對固定收益ETF的興趣大幅提升,三個月或六個月前,他們還不一定會考慮固定收益基金,因爲債券ETF是通過場外交易市場(OTC)進行的,價格是由買方和賣方私下協商,投資者很難獲得債券在哪裏交易的信息,也不清楚什麼是公平的買賣價格,遠不如交易股票ETF方便。但現在大門打開了,買賣雙方可以輕易展開對話。”

  有了美聯儲的支持,看跌投資級債券ETF和高收益債券ETF的投資者銳減。根據IHS Markit Ltd.的數據,投資級公司債的空頭佔比僅爲2.3%,而3月份其空頭數量一度飆升至17.6%的歷史高點。此外,SPDR Bloomberg Barclays 高收益債券ETF的賣空頭寸徘徊在四年低點附近。

  信安環球投資有限公司(Principal Global Investors) 警告稱,儘管美聯儲的支持對於企業避免違約至關重要,但投資者也要擦亮眼睛,不應該對整個資產類別一視同仁。該公司首席策略師Seema Shah表示:

  “即使有美聯儲的幫助,不良信貸仍舊是不良信貸,當美聯儲的支持停止時,其潛在的弱點將不可避免地顯現出來。因此,投資者有必要保持謹慎,高質量的債券仍是首選。”

  而當前,債券投資者最關心的問題不外乎:美聯儲接下來還會繼續購債嗎?

  截至6月9日,美聯儲已經購買了價值55億美元的債券ETF。隨着債券ETF和信貸市場基本恢復正常運營,企業以創紀錄的速度發債,這也讓人們開始懷疑,美聯儲的購債計劃還會持續多久。

  美聯儲在週一表示,一旦市場狀況恢復到公共衛生事件前的水平,它可能會暫停購買,但如果形勢惡化,它將繼續購買。

  在分析師Matt Maley看來,美聯儲最終縮減購債可能會擾亂市場。

  “美聯儲購買ETF時對價格完全不敏感,這很危險,因爲當一個對價格不敏感的重要買家離開市場時,市場會變得非常脆弱。”

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