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美股二季度反彈收官 市場爲何仍然憂心忡忡?

http://finance.sina.com   2020年06月30日 18:43   北京新浪網

  文章來源:國際金融報 

  當地時間6月30日,美國三大股指全線收漲,並創幾十年來最佳單季表現。截至收盤,道指漲217.08點,漲幅0.85%,報25812.88點,納指漲1.87%,報10058.76點,標普500指數漲1.54%,報3100.29點。

  美股科技股也呈現出了集體上漲的趨勢,路透社在30日的新聞中指出,美股第二季度的成績很大程度上是受到那些得益於抗疫居家令的公司股價上漲所推動。

  但市場卻擔憂美股的二季度上漲只是“泡沫”,美股可能存在估值虛高的情況。有投資公司甚至直言,投資者應該繼續看空美股。大多數分析師認爲第三季度的美股可能很難再繼續保持反彈的勢頭,美國能否控制住疫情是關鍵。

  0美股二季度成績單

  美股第二季度的反彈走勢,創下了20年來最佳季度表現。截至6月30日,標普500指數在第二季度,已上漲18%,創下1998年第四季以來最佳表現,主要是由4月及5月的漲勢所帶動,6月則是因爲下半月回吐漲幅而整體持平。

  路透社分析認爲,新增新冠病例在5月呈下降趨勢,但在6月再次攀升,這削弱了投資者對美國經濟將以較快速度從危機中復甦的樂觀預期。近期經濟數據好於預期,在一定程度上推動了投資者的樂觀信心。

  研究機構Sevens Report創始人艾薩耶(Tom Essaye)表示,促成美股二季度大漲的原因很多,其中包括刺激政策、疫情出現積極趨勢、經濟重啓、疫苗研發進展。

  週二,從最新披露可以看到,美聯儲購買的接近90億美元公司債券相關資產中,僅有4.3億爲單個公司債券,其他均爲各種公司債市的ETF,美聯儲基本做到了對債市“兜底”的承諾。

  此外,本週二,美國財政部長史蒂芬·姆努欽(Steven Mnuchin)向衆議院金融服務委員會表示,川普政府支持與救濟貸款計劃有關的其他立法。

  02 是泡沫?

  雖然美股在二季度反彈收官,但不可否認的是隨着美國疫情的第二次暴發,最近幾周漲勢已然放緩,這恐將妨礙經濟走出深度衰退而復甦。

  同時,不少投資人也在擔憂,市場對股市估值偏高。一項估值指標,標普500指數的預期市盈率就處在22的位置,爲互聯網泡沫時期以來的最高水準。

  圖片來源:路透社

  投資公司TS Lombard就認爲,在完全瞭解新冠疫情所造成的經濟損失之前,投資者應保持看空美股的狀態,投資者高估了美國企業收益的快速復甦。

  TS Lombard首席經濟學家查爾斯·杜馬斯(Charles Dumas)表示,“以市盈率衡量,即使相對於對收益的樂觀看法,現在的情況也類似於1999-2000年科技泡沫的頂峯。2021年,標普企業收益不僅會比2019年有所增加,而且還會回到長期增長的趨勢上,而這是極不可能的。根據我們的預測,經濟與企業收入的關係將可能令2021年的收益水平較2019年下降約20%。”

  此外,美股的派息前景也有所惡化,根據標普道瓊斯指數有限公司的數據,第一季度標普500指數成分股派息規模觸及1270億美元的紀錄高位之後,多家公司已暫停或削減派息。上週美聯儲宣佈,由於新冠疫情帶來不確定性,將限制大型銀行派發股息和禁止回購股票,該舉措將至少持續至第四季度。

  03 第三季度怎麼走?

  美股二季度表現雖然超過了大多數分析師的預期,但分析師仍然認爲第三季度的美股可能很難再繼續保持反彈的勢頭。

  保德信金融(Prudential Financial)首席市場策略師克羅斯比(Quincy Krosby)認爲,很難看到整個夏季市場繼續保持強勁走勢。她指出,如果新冠病毒病例數量持續上升,或者疫苗研發失敗,市場可能會變得越來越不穩定,這不僅會影響到生物技術公司,也會影響更廣闊的市場。

  艾薩耶也認爲,隨着第三季度的開始,美國政府政策的刺激將繼續,這並不必然意味着市場會出現回調,除非能找到更多積極因素,否則市場難以繼續攀升。

  30日,美聯儲主席鮑威爾在出席衆議院金融服務委員會的聽證會時也強調,控制住新冠疫情對美國經濟至關重要。

  此外,顧問投資公司(Adviser Investments)首席投資官吉姆·洛厄爾(Jim Lowell)則警告,投資者不應該陷入到“FOMO”交易,也不應該急於估值。“我們仍然對當前的美股數據保持高度懷疑,在資產類別(股票,債券,現金問題)的投資上保持多元化是非常重要的。”

  高盛就分析認爲,未來數月內,美股可能會繼續面臨巨大波動性,同時經風險調整後的回報率會走低。該行預計,標普500指數在今年年底將收於3000點,較週二收盤點位低近3%。

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