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前所未有!全球92.9%經濟體同步陷入衰退

http://finance.sina.com   2020年07月22日 04:57   北京新浪網

  原標題:前所未有!全球92.9%經濟體同步陷入衰退

  來源:金十數據

  如此大規模的全球經濟同步衰退在歷史上沒有先例。

  霍伊辛頓投資管理公司的副總裁兼投資策略分析師Lacy Hunt在《2020年第二季度回顧》中解釋了當前全球局勢的通縮後果,並指出了全球央行面臨的四大經濟挑戰:

  1. 世界貿易量正在急劇下降。2. 爲抵抗新冠疫情的影響,很多國家和私營實體揹負着大量額外的債務,將債務與國內生產總值(GDP)的比率提高到了前所未有的水平。這使持續性資源分配不當的問題惡化,由於無法獲得持續增長所需的生產資源,經濟增長將受到限制。3. 2020年,全球人均GDP將出現一個半世紀以來最大的年度降幅,也是自1945年以來的最大降幅。疫情對財富和收入的持久破壞需要時間來修復。

  4. 如下圖所示,全球超過90%的經濟體都在收縮。當前的全球同步衰退的規模之大在歷史上沒有先例。

  以下十個關鍵點摘錄自Lacy Hunt的《2020年第二季度回顧》:

  1. 當全球大部分經濟體收縮,而不是集中在少數幾個國家上時,衰退就會更嚴重或持續時間更長。

  2. 除非持續時間非常短暫,否則美聯儲購買企業債的行爲將對經濟增長造成不利影響。十多年來,日本央行、歐洲央行一直在購買破產實體的企業債,尤其日本央行購買企業債的時間超過了25年。這些操作爲經濟活動提供了短暫的提振,但最終會導致信貸分配不當、經濟增長乏力和通貨緊縮。

  3. 讓失敗的玩家在市場中繼續存活,實則是消除了讓自由市場經濟成功的關鍵因素。

  4. 新債務以前所未有的速度增長,其不利後果將在未來數年持續存在。四位偉大的經濟學家——歐根•波姆•巴維克、歐文•費舍爾、查爾斯•金德爾伯格和海曼•明斯基都提到了債務的雙刃劍:除非債務能產生收入流來償還本金和利息,否則就是犧牲未來支出以增加當前支出。

  5. 布魯金斯學會(Brookings Institute)最近的一項研究認爲,新冠疫情將導致美國明年新生兒減少30萬至50萬。2019年,美國和世界人口增長都已經是自1918年和1952年以來最慢的。

  6. 債務與經濟增長之間的關係是非線性的,正如收益遞減規律一樣。大量的研究表明,一旦總債務佔GDP比值超過67%,不良後果會激增。

  7. 第一季度,美國公司債務佔GDP的48.7%,創歷史記錄,比雷曼危機期間高300多個基點。

  8. 1934年,歐文·費舍爾(Irving Fisher)認爲,重債經濟中的貨幣流動速度下降。如今普遍認爲,費舍爾的發現是正確的,因爲他的觀點得到了證據的支持,今年新增的鉅額債務不會產生償還本金和利息的收入流。 因此,經濟重新開放後反彈將步履蹣跚,留下巨大的產出缺口。

  9. 自1940年代以來的三場最嚴重的衰退結束時,1974年的產出缺口爲4.8%,1982年爲7.9%,2009年爲6.4%。2008-09年衰退後的產出缺口一共花了9年的時間才縮小,花費時間爲史上最長。

  10. 考慮到全球GDP的巨大降幅,各國的大量債務積累,世界貿易的崩潰以及世界經濟同步緊縮的性質,彌合這一產出缺口的任務將是極其困難和耗時的。這種情況很容易導致總價格下跌,從而給通貨膨脹帶來持續的下行壓力,這將反映在長期美國國債收益率下降中。

  總的來說,在Lacy Hunt看來,未來通縮的壓力會更大。幾乎所有經濟學家都認爲,美聯儲大規模擴張資產負債表和政府出臺相關財政刺激措施,將導致通脹大幅上升,Hunt的觀點着實少見。不過Mish Talk專欄作家Mike Shedlock也贊成Hunt的看法,他列出了以下5個理由:

  ●新冠疫情造成的需求缺口會持續數年。 ●需求破壞的影響大於經濟刺激。 ●積累債務本質上是通貨緊縮。 ●人口在不斷下降。 ●通過救助失敗的公司,美聯儲製造了越來越多的“殭屍”企業

  另外,通貨膨脹並不是美聯儲想要的。美聯儲可以印鈔,國會可以發錢,但兩者都不能決定錢的去向。2008年,資金主要進入了房地產泡沫,今年,資金在瘋狂的股票和債券投機中找到了歸宿。但泡沫終將破滅,因此,投機在本質上也是通貨緊縮的表現。返回搜狐,查看更多

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