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2400亿巨头瑟瑟发抖:自曝"财务造假" 中概股正陷入信任危机

http://finance.sina.com   2020年04月08日 07:09   北京新浪网

  2400亿巨头瑟瑟发抖!自曝“财务造假”, 中概股正陷入信任危机

  来源:全景财经 

  原创 全小景 

  造假风波之下,中概股集体陷入信任危机。

  瑞幸造假风波还未平息,又一家中概股自曝财务造假。

  4月8日,好未来教育集团(TAL.N)称在例行的内部审计过程中发现了某些“员工不当行为”,怀疑问题员工与外部供应商合谋,伪造合同等文件,错误夸大“轻量级(Light Class)”的销售数据,这名雇员已被当地警方拘留。

  消息披露后,好未来股价盘后一度急跌超28%。

  刚刚,美股开盘交易,好未来直接大幅低开逾8.68%,截止发稿,跌幅扩大至9.56%,总市值蒸发超222亿元人民币。

  好未来的“惊魂一夜”

  公开资料显示,好未来是一家中小学教育机构,旗下共有学而思、学而思网校、爱智康、摩比思维、励步英语、顺顺留学、家长帮、未来魔法校、CareerChina等业务品牌。

  2010年10月,好未来的前身学而思在美国纽交所正式挂牌交易,成为国内首家在美上市的中小学教育机构。

  今日(4月8日)早间,好未来表示,在例行的内部审计过程中发现了某些“员工不当行为”。

  据好未来披露,怀疑问题员工与外部供应商合谋,伪造合同等文件,错误夸大“Light Class”的销售数据,这名雇员已被当地警方拘留。

  据媒体报道,涉及造假的“Light Class”很可能是好未来旗下的“学而思轻课”。

  官网显示,“学而思轻课”是一款针对6至12岁小学生的在线学习产品,主打AI智能动画课。

  实际上,这只是好未来的一个“边缘”产品。轻课最早在2018年上线,至今已有2年。从推出时间来看已经不短,但一直不温不火。

  据财报显示,截至2020年2月29日结束的2020财年中,“Light Class”销售金额仅占公司总营收的3%到4%。

  据好未来公布的2020财年第1-3季度财报显示,2019年3月至2019年11月期间营收约为25亿美元。据此估算,涉及造假的“Light Class”销售额不低于7500万美元至1亿美元。

  好未来在回应媒体时表示,对违法行为零容忍,造假员工已被依法拘留,公司始终致力于保持高标准的公司治理原则,并根据美国证监会及纽交所的相关规章制度做透明及时的披露。

  好未来,被浑水接二连三“做空”

  在纽交所挂牌上市7年的好未来,一直都是中概股中的“三好学生”。其总市值早已超过新东方(NYSE:EDU),成为美股市值最高的中国教育公司,一度高达535亿美元(约合人民币达2476亿元)。

  2020年以来,新冠肺炎疫情发生后,中国教育部宣布,2020年春季开学延期,并提倡“停课不停学”,鼓励学校、学生将教育教学转移至线上,在线教育以前所未有的姿态受到全国家长、中小学生的关注。

  站上风口的好未来,直接无视美股史诗级暴跌,股价依旧表现坚挺、逆势上扬。剔除4月7日盘后大跌的跌幅,2020年以来好未来可谓逆势走强,累计涨幅达16%,而同期道指跌幅高达20.6%。

  好未来月K线

  可以说,好未来不仅完全避开了美股一月四次熔断的暴跌,还逆市上涨。但4月7日好未来公告自爆财务数据存在问题后,盘后的大跌直接将2020年来的涨幅全数抹去。

  值得一提的是,早在2018年,好未来就曾遭到浑水机构的做空,浑水称其“欺诈性创造利润”,直接导致好未来股价闪崩,最大跌幅一度超过15%。

  彼时,浑水接连发布4篇做空报告,除了指责利润误导,还控诉好未来在核心培优业务的健康状况上误导投资者。

  对此,好未来直接强硬回应称:报告中存在大量错误、无依据的猜测以及恶意解读。股价经历短暂下调后,再度重回慢牛,并迭创新高。

  然而出乎所有人意料的是,就在瑞幸财务造假风波最敏感的时点,好未来竟选择了“自曝”员工造假。

  瑞银、大摩等外资机构“踩雷”

  又一只突如其来的“黑天鹅”,令投资者很受伤。

  从投资者结构来看,截至2019年三季度末,前20名机构股东合计持有好未来9440.62万股,持股占比达48%。

  从上述股东名单来看,知名外资机构云集。其中,瑞银直接持股比例最高,达到9%。摩根士丹利排在第2,持股8%;英国著名投资机构Baillie Gifford持股8%。

  此外,高盛集团、贝莱德、高领资本、全球最大公募基金Vanguard等均在股东名单之列。

  另一方面,10家QDII基金持有好未来,其中嘉实海外中国股票持有最多,共有45.03万股。交银中证海外中国互联网、易方达亚洲精选分别持有14.98万股、14.10万股,易方达中国中证海外互联ETF持有13.83万股。

  2020年3月初,好未来公布2020财年Q4营收预期下调公告。受疫情影响,好未来称其营收将下调为8.5-8.72亿美元,同比增长仅17%-20%。相比Q3财报公布的营收预期9.591-9.809亿美元(同比增长32%-35%),下滑15%,损失1亿美元。

  好未来39岁的创始人,登上胡润企业家榜单

  据公开资料显示,好未来创始人为39岁的张邦鑫。截至2019年年报,张邦鑫直接持有好未来5679万股股票,持股占比27.45%,为好未来的第一大股东。

  近日,胡润研究院联合国际教育平台胡润百学发布《2020胡润百学·全球教育企业家榜》。榜单统计了截止2020年3月20日,全球教育领域财富达十亿美金的19位企业家。

  张邦鑫晋身《2020胡润百学·全球教育企业家榜》第二名,财富较去年上涨68%,达620亿元。好未来COO刘亚超也以100亿元财富上榜,位列第11位。

  而该榜单发布之际的3月30日,好未来以市值2035亿元高居上榜的8家上市教育公司首位,中公教育、新东方分别以1480亿、1225亿位居第二、三位。

  随着好未来近日股价大跌,张邦鑫、刘亚超的身价或将大幅缩水。

  中概股,正集体面临信任危机

  与此同时,瑞幸事件的影响正在开始发酵,做空机构虎视眈眈。

  就在好未来“自曝”造假的4月7日晚间,爱奇艺(IQ)也遭到浑水阻击,宣布“正在做空爱奇艺,协助Wolfpack Research对爱奇艺进行全面研究,我们认为它是一个骗局。”浑水认为,爱奇艺欺骗性地、实质性夸大了用户、收入、收购考量和“易货”内容的价值。

  Wolfpack 在报告中指出,爱奇艺在2018年IPO之前就存在造假行为,且上市后持续造假。通过尽职调查,预计爱奇艺虚增了2019年营收达80-130亿人民币,占财报营收的27%-44%。

  受此影响,爱奇艺股价一度大跌逾14%。

  沽空报告发布后,爱奇艺强势回应,作为一个负责任的上市公司,披露的所有财务和运营数据均是真实的。随后,股价强势反弹,将盘中跌幅全数收回,并上涨3.2%。

  站在国际形势复杂的当下,瑞幸的造假风波,瞬间令中概股集体陷入信任危机,最受伤的将是在美上市中概股,以及计划赴美上市的企业。

  好未来“自曝”员工造假后,在美上市的教育企业亦出现暴跌。其中,尚德机构、跟谁学、新东方均出现大跌。

  据报道,在美国沽空机构的名单中,除了瑞幸、爱奇艺,还有跟谁学、联想、嘉楠科技、趣头条......

  另外,计划赴美上市的企业或面临较大的影响。德勤中国华南区主管合伙人兼全国上市业务组联席主管合伙人欧振兴对全景网表示,赴美上市中国企业数量预计会减少。

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