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卖水比卖油挣钱?原油暴跌如何影响石油、航空等板块

http://finance.sina.com   2020年03月10日 23:21   北京新浪网

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  原油作为大宗商品之王,牵一发而动全身。近日,OPEC与俄罗斯就减产原油的谈判“告吹”后,沙特再次打响原油价格战。从中东到欧美,甚至到中国,全球股市陷入恐慌。美国股市更是一日蒸发3万亿美元,11年牛市濒临终结!

  实际上,由于新型冠状病毒疫情的扩散,也一直影响着原油需求表现,市场对于疫情的恐慌使得油价大幅下跌。

  随着今日油价再度下跌,港股中海油再度跌超5%,港股更是恐慌跳水跌幅不断扩大。

  油价到底跌到了什么地步?如果以30美元一桶原油来计算,则一桶油的价格不到200元,甚至比矿泉水便宜,日常喝的牛奶则比油价贵5倍。

  对于美国这样的以石油为主导的大国,在油价下跌后股指暴跌,堪比金融危机。如果在3月底不能进行有效的协调,4月1号以后对OPEC+减产联盟的产量就没有任何约束。原油市场将面临从寡头垄断市场转向自由竞争市场的风险,价格下行的压力将会进一步增加。

  那么倘若油价持续保持在低位,究竟会带来哪些连锁反应?对中国、对目前的全球汽车市场,又会带来哪些影响?

  原油暴跌对中国有何影响?

  国泰君安研究团队表示,可以肯定的是,如果国际油价若继续按照当前的价格运行,几乎所有石油生产国都将受到波及。

  在这场“三国杀”中,目前谁也不肯让步。油价是否还会继续下跌,这取决于产油国,尤其是美、俄、沙特三国是否在减产协议上能否达成一致。

  3月18日,OPEC联盟还将召开一场联合技术会议,继续商讨有关问题:如若减产协议达成,油价或许会快速上升;若仍未达成一致,国际油价或将继续低位运行。

  至于油价暴跌对中国的影响,国泰君安宏观团队认为,总体不利于金融稳定,但有利于节省开支并提供政策空间。

  首先,油价大跌会打击石油出口国的财政收入,导致石油美元回流,从而对全球流动性和资本市场形成压力。而油价大跌震动全球资本市场,主要国家股市若出现持续调整,也会从情绪上影响我国资本市场。

  不过,因为中国是石油净进口国,油价下跌将减少中国支出,增加经常账户盈余。估计经此一跌后,中国将节省1100亿美元开支,占GDP的比重是0.78%。

  另外,原油价格大跌还将降低交通成本,有利于控制我国的PPI和CPI。按照全年油价40美元计算,我国2020年PPI要比之前预计低4个点,为-4.1%;CPI要比之前预计低0.3点,为3.7%。

  需要提醒注意的是,油价暴跌对中国经济的好处需要较长时间才能实现,但对金融风险的影响却是立竿见影的,因此预计央行的宽松政策也会以超出市场预期的速度到来。

  原油暴跌如何影响资本市场?

  1)对于原油股。受OPEC+政策会议未就减产协议达成一致和沙特大打原油价格战影响。短期受油价深度下跌影响,油服板块将波动剧烈。

  日前,全球石油股重挫,港股中海油受伤最重,油价暴跌当日,中海油一度跌近30%,今日再度大跌4.97%,三日市值蒸发900亿港元。

  山西证券表示,能源行业的投资是重资本、长周期的,相关政策力度和投资力度必须保持连贯性。我们认为油气开发投资周期仍将持续,短期调整无需恐慌,调整到位就是上车的机会。建议持续关注油服设备龙头公司杰瑞股份。

  鉴于我国保障能源安全的强烈需求,预计国内市场在未来几年会持续加大勘探开发投资的力度,油服行业增长确定性强,油服行业景气周期将持续。

  油气基金最新净值公布了,可谓一片惨烈!3月9日,华宝标普油气、诺安油气能源跌逾20%,华安标普石油指数、嘉实原油、广发道琼斯石油指数等均跌逾17%……

  2)对于航运板块。受到疫情严重冲击的航空公司,在班机大幅减少、乘客寥寥无几的背景下,原油价格下跌在一定程度上成为它们的救命稻草。对原油进口国来说,在航空运输、航运、物流、下游化工产业链中如涂料、塑料、轮胎以及消费端的汽车等领域,油价下跌将较大程度的缓解通胀压力,留出政策可腾挪的空间。

  航空股昨日集体大涨5%左右,今日再度走高,中国国航、东方航空等涨近3%。

  兴证交运表示,油价大跌使航空公司短期现金流和运营成本有大幅缓解。在不同客座率和日利用率情况下,如果油价维持在30美金低位,将对航空公司运营的盈亏底线有大幅增强。例如以A320为例,在票价不变的情况下,同样在日利用率为6、客座率为50%,在油价60美金时要亏损27523元,在油价30美金时实现盈利385元。

  建议关注首都机场优势地位继续巩固、公商务旅客占比高的中国国航;三大航中波音737max最少、上海枢纽优势突出的东方航空;国内航线占比较高、开启大兴+广州双枢纽战略、航线结构大幅改善、单机盈利弹性大的南方航空;纯空客机队、绝对票价低、管理效率高的春秋航空;优质时刻持续获取、业绩短期弹性大的吉祥航空;模式稳定、业绩保底、国内为主、估值弹性较大的华夏航空。

  3)对于海运。油价大跌刺激了海运需求,订单量和租金收入大幅增加。

  中远海能接连暴涨,在前天涨逾8%后,今日一度涨21%,成为港股通涨幅最好标的股。

  大摩上调中远海能(01138)今明两年盈测,评级升至“增持”,目标价相应自3.94元上调至4.9元。该行称,油价大跌下套利活动改变,运油需求上升将致运油船租金上升,按期租合约对等收入每上升1万美元,每股盈利可上升0.2元人民币。此外,新运油船订单量减少及新船将延期交付,供应方面亦有改善。

  3)对大宗商品。有分析称,国际油价大跌,可以带动全球大宗商品价格下跌,这样可对冲一下我国国内目前居高不下的物价,截止一月份国内CPI价格已经达到5.4%,创下10年来新高。国际油价下跌可以导致成品油价格下降,进而传导至各行业消费的方方面面,大幅拉低整体经济运行成本,在某种程度上可以抵消因为疫情造成的经济损失。

  中信证券表示,近期国际原油价格大幅下跌,预计短期内难以出现明显的价格拐点。本篇报告我们主要是从成本端和替代效应的角度去探讨大宗商品的价格走势。原油下跌导致基本金属的成本支撑线下移,而替代效应较明显的农产品价格短期受到压制,黑色品种对油价敏感度较低,从自身供需结构看仍有偏强走势。

  4)对新能源汽车冲击。之前有专家表示,油价暴跌一定程度上会减缓中国新能源的改革步伐,甚至会导致新能源发展停滞,特别是新能源方面的研发进程,同时国家能源安全也将会承受巨大压力。

  随着我们新能源已经形成了相当大的规模,成本也出现了大幅降低。资料显示,中国新能源发电的利润率高达32%。这是支撑新能源行业高速发展的根本动力,并把中国送进新能源大国行列,但如果低油价对它构成冲击,将会影响新能源产业的发展速度。

  由于节能减排的大力实施,我国的新能源车保有量稳中有升,这才推进了整个产业链的快速发展。而燃油成本的下行预期,可能将在一定程度上制约燃油车主更换纯电动汽车的意愿。

  包括美国总统川普在周一发布的推文显示,油价下跌对消费者来说是有好处的,但油价下跌对于帮助消费者从化石燃料转向全电动汽车来说是一大不利因素。在原油价格战下,9日当晚,特斯拉、蔚来盘前价格分别下跌超过13.73%、14.93%,而特斯拉也从最高的968.99美元一路调整跌至600美元附近。

  短短一个月左右,特斯拉股价从900多美元下跌至600多美元,跌幅累计达25.85%,公司总市值缩水近338亿美元。A股的特斯拉追随者也受到牵连,昨日开盘,特斯拉电池新供应商宁德时代大跌7.02%,损失逾222亿元的总市值。

  买燃油车还是电动车?

  最近,网上流传了一分根据芝加哥大学和麻省理工学院的一份研究估算:如果国际油价超过350美元/桶,那汽油车将会被电动车彻底淘汰。如果油价只维持在50美元/桶,那电动车就会步履维艰,直到电池技术取得质的突破为止。试想,如果油价维持在30美元/桶呢?

  再加上补贴退坡、造车成本居高不下,消费者和投资者对于未来新能源汽车产业走向担忧。油价暴跌对燃油车是利好,但对正在培育市场阶段的新能源汽车是重大利空。

  似乎可以预见,国际油价的暴跌对新能源的阻碍发展,会在美国市场得到更明显的体现,这也不难理解为什么作为美国新能源的第一股,特斯拉应声领跌的原因,这或导致未来特斯拉以及美国汽车制造商,在新能源发展上更加倚重中国市场,因为中国具备诸多特殊性。

  一般而言,原油价格大幅下挫,在普通消费者看来,私家车的汽油价格或将随之下降,但实际情况并非如此,国际油价下跌再多,也与中国消费者无关。

  数据显示,国际油价从原来的最高160美元/桶,跌到现在的34美元/桶,国内油价却一直比较稳定,这也引发了广大消费者的讨论。当然最后的结论并非桶贵了,实际上中国消费者在购买成品油时需要支付增值税、消费税、城建税等费用,大概占了4成多。

  而且,在这个基础上,发改委将成品油调控上限定为每桶130美元,下限为每桶40美元,即当国际市场油价高于每桶130美元时,汽、柴油最高零售价格不提或少提;低于40美元时,汽、柴油零售价格不降低;介于两者之间按实际水平调整。

  也就是说依靠一系列的调控,国内的油价受国际原油价格的影响并不大。回顾历史来看,自2008年以来的原油价格快速下跌主要有4次,对于中国市场而言,这四次的“价格战”对于中国汽车销量也没有直接的关系。

  如今中国已经开启了基于电动化的智能化历程,并且明确了5G、人工智能、工业互联网等“新型基础设施建设”以后,官方对于“新基建”的部署逐步深入。当前,官方提出的“新基建”主要包括七大领域:5G基建、特高压、城际高速铁路和城市轨道交通、新能源汽车充电桩、大数据中心、人工智能、工业互联网。

  汽车产业正在发生分化,新能源汽车、智能汽车的出现将会给整个交通社会带来重大影响。短期来看,如果原油价战和疫情因素过去,经济复苏信号强化,燃油价格还是会反弹的。长远来看,汽车、甚至航空、航运等交通设备如果逐渐实现电气化革命,原油价格的影响变得更加微弱。

  只是在回过头来看,原油价格持续下挫,无法将新能源拉回传统燃油车的轨道上,最多会稍微延缓一下发展进程罢了。

  本文由新浪港股综合自汽车公社、国泰君安研究等

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