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影视股又遭空袭:刚复工就按下暂停键 复苏窗口或在五一

http://finance.sina.com   2020年03月27日 21:36   北京新浪网

  来源:e公司官微  

  由于新冠肺炎疫情境外输入数量的增长,此前迎来短暂复工的院线紧急被叫停。目前,国家电影局紧急通知,所有影院暂不复业,已复业的立即暂停营业。具体复业时间等国家电影局通知。才刚刚迎来短暂复工的院线又被蒙上一层阴影。

  复工被紧急叫停

  3月27日晚,国家电影局紧急通知,所有影院暂不复业,已复业的立即暂停营业。据不完全统计,截至27晚8时左右,已有广东、上海、江苏、山东等省的影院收到关门的消息,具体复业时间等国家电影局通知。

  部分微博网友表示理解电影局做的这一决定,影院密闭,人员密集,具备病毒传播的有利条件,暂停复工是明智之举。

  知名影评人表示,从目前已经复工的影院来看,票房低迷,覆盖不了人工水电,消杀防疫以及设备磨损等成本,没有新片大片的输入,影院暂时不宜复工。

  不过通知发出后,仍有多位院线从业人员表示,本来已经准备复工,消杀用品都备齐了,希望尽快营业。

  这些地方受影响最大

  天眼查专业版数据显示,我国目前共有47万家企业从事影院相关的业务。从区域数量上来看,广东省数量最多,达12万家;北京市和山东省居第二三位,分别为3.2万家和3.1万家,与注册量第一名的广东省相差较远。

  纵观近十年我国影院类企业的发展,注册量整体呈上升趋势,其中2010-2013年平稳增长,2014年后增速持续加快,2017年增速最快,高达33.2%。天眼查专业版数据显示,截至2020年2月29日,今年前两月,影院类企业新增不到8千家,与2019年同期相比,我国影院类企业新增数量下滑25%。

  与此同时,影院类企业的注销量也自2012年起逐年攀升,2015年数量明显增多,其中2019年企业注销量最高,达1.8万多家。受多方面因素影响,截至目前,2020年已经有2263家企业已注销。

  短暂复工但门庭冷落

  据猫眼调查,截至3月21日,全国已有507家影院恢复运营,当天产生票房3.10万元,平均每家影院的票房收入是61.14元。

  另据新浪娱乐调查显示,影院复工后选择“不去看”的的人数是选择“去看”人数的几何倍数。

  业内人士表示,随着全国各地尤其是武汉地区连续多天新增为零,以及境外归国人员14天隔离政策的生效,影院复工的安全风险已经比一个月前低了许多。

  复工变得更加现实和迫切,多数影院已经做好了准备,不仅是防疫的准备,也不仅是片源的准备,更多的还在于,对未来一个月可能没什么人来看电影的心理准备。

  院线公司生存艰难

  从2020年春节前夕开始,就出现影片撤档、影院集体关门。如果没有疫情,多位业内人士曾预测,2020年春节档票房有望突破70亿元大关。

  根据此前颁布的《新冠肺炎流行期间北京市电影行业复工防疫指引》的要求,重点区域每天须消毒8次,这工作量可不小。有的影院还采取了提前锁座的方式,进行隔座卖票。也就意味着单场人次锐减。

  在疫情的影响下,院线纷纷展开自救,转变运营策略,以减轻现金流压力。“云开店”成为新风尚,多家院线采取电商销售模式,如万达、金逸、苏宁等院线的各地影院开启零食饮料线上销售+线下配送的模式。

  业内人士认为,疫情冲击下会加速院线的出清整合。国盛证券研究报告指出,2019年关停影院大幅增加,预计未来影院退出将更加常态化。2019年国内关停影院466家,较2018年的361家大幅增长。星美影院(关停134家)和小影投(关停277家)是退出主体,同时大地、金逸等中大型影投的关停并转也已开始。关停影院中,票房300万以下(意味着进入现金流亏损状态)和4厅以下(意味着没有规模优势和竞争优势)的占比分别达87.8%和53%,此外,开业时间在2015年及以前(意味着设备较为陈旧,或已经收回部分投资具备退出意愿)的占比77%。目前存量影院中同时满足上述条件的影城共有1449家,占比12.7%,是未来潜在退出的终端。2020年停工停业加重了影院的经营压力,预计关停数量将继续增长。

  即便复工也面临诸多难题

  影视行业究竟什么时候能够复工?目前尚不可知。

  即使全国院线都复工,行业面临的考验也不容小觑。作为院线,首先面临的第一个问题就是“巧妇难为无米之炊”,由于剧组的停摆导致院线“无片可放”。而已经拍好准备春节上映的影片,由于《囧妈》和《肥龙过江》的前车之鉴,不会线上上映;此外,近期疫情在全球的蔓延,也波及到了欧美、日韩地区,特别是在国内多地病例清零后,境外输入开始抬头,影院人口密集,消除大家的心理恐惧还需要时间,即使剩下的春节影片有想法上映也没有观众去看。

  曾有业内人士预测,疫情现在已经逐渐平稳,三月底各行业可能会回到正轨,消除大家恐惧的心理怕是要等到五一,极有可能会有一波观影小高潮,贾樟柯在第70届柏林国际电影节上也表示“目前,我们面临的最大挑战和危险,实际上是电影院在不同城市的运作。我认为,在未来一个月左右的时间里,观众不会想去电影院。也许要到6月或8月,观众才会回来。”

  紧急叫停对影视股影响多大?

  影视股向来受政策影响较大。Wind数据显示,此前院线恢复的消息公布之后,影视股迎来小幅上涨。3月20日,阿里影业涨9.28%,报1.06港元;猫眼娱乐涨4.72%,报8.88港元;IMAX中国涨2.61%,报13.36港元。A股方面,幸福蓝海,中广天择,吉翔股份,皇氏集团等四股涨停。北京文化,长城影视,金逸影视等三股涨超5%。

  回到业绩方面,目前已披露业绩快报或年报的20多家影视类上市公司中,半数公司处于亏损状态。亏损最高的是万达电影,净利润亏损高达47.21亿,相比去年同期下降324.5%。而净利润最高的是三七互娱,为21.44亿,同比增长112.58%。

  业内人士表示,目前的情况分析看来,一季度影视股的业绩仍然不佳,后续或寄希望于五一档和暑期档带来的业绩提振。

  招商证券对全年票房进行了估计:假设疫情在 3 月份得到控制, 院线开始恢复开业,4 月份回复到正常;原有春节档的头部排片除 《囧妈》外,在后续的重要档期择机上映,如五一档、暑期档等。 

  光大证券指出,建议近期关注电影行业的复工预期的板块机会。光大证券认为未来随着国内疫情得到有效控制,且面临经济发展和就业的双重压力下,全国其他更多疫情得到控制的地区,影院也将在未来逐步复工,前期无法上映的电影也将在未来择机上映,市场对于电影板块的悲观预期有望扭转,或将带来板块短期投资机会。

  中长期院线整合是趋势

  2020年停工停业加重了影院的经营压力,券商们纷纷对趋势作出预测,预计关停影院的数量将继续增长,未来院线整合即将提速。

  招商证券研究报告指出,过去几年院线经营压力逐年加大 ,本次疫情可能是压垮院线的最后一棵稻草,今年 开始到未来一两年,院线整合可能会比较明显。 

  国盛证券研究报告指出,上影、横店等龙头公司已公告并购整合意向,影院资产的整合有望加速。市占率的提升不仅是做大放映收入和非票房收入的基础,也是减少行业无序扩张的关键之一。从美国的经验看,2003年行业进入成熟期后,银幕增速自2005年起开始大幅放缓。更为重要的是,虽然行业整体银幕增速从1995年的27,805块增长至2016年的40393块,但影院数量由7744家持续减少至5747家。影院数量和银幕数量背离的原因在于,美国4厅以下影院持续退出市场,叠加平均票价的稳步提升,使得美国终端数量虽然持续增长,但单银幕产出并未出现下滑。国内4厅以下影院退出市场的过程已经开始。认为,国内院线行业未来的发展在一定程度上会类似美国的产业发展史,不具备规模优势和竞争力的中小影院将逐渐退出市场,叠加新增银幕的放缓和未来集中度的稳步提升,供给和需求的“剪刀差”或将持续缩窄,单银幕产出有望企稳回升,院线行业中长期拐点将逐步到来。

  中长期来看,长尾影院的出清和头部院线的并购整合有望加速到来,院线行业集中度提升的中长期逻辑有望兑现。

  民生证券认为,影院是高经营杠杆行业,即使无收入进项仍需支出租金、人员薪酬等固定支出,因此疫情对利润和现金流影响更重,行业并购整合“呼之欲出”。

  横店影视2019年年报显示,受疫情影响,没有充足现金流的影院将生存维艰,影院投资门槛将进一步提高,降低中小影投公司投资信心,并加快市场整合速度。横店影视2019年新开影院53家,2020年还计划新开60家左右,且不排除通过并购方式壮大影院规模。

  上影集团则公布了并购整合的进程。据公告,上海电影、上影集团及精文投资近日分别出资8000万元、6000万元和6000万元设立上影资产管理有限公司,拟通过并购、增资、参股等形式对长三角及周边区域的影院进行投资和整合。上影资产管理有限公司将运营10亿元“影院抗疫纾困基金”,且首批2亿元资金已到位。据悉,上海、苏州等地多家影院已做出积极反应。上影集团旗下联和院线表示,设立该基金的“关键一手”将提升上影集团区域市场占有率和影响力。

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